17 كانون الثاني يناير 2013 / 19:16 / منذ 5 أعوام

سندات الخليج لن تتأثر بقفزة عائدات سندات الخزانة الأمريكية

من مالا بانشوليا وراشنا أوبال

دبي 17 يناير كانون الثاني (رويترز) - أثارت قفزة في عائدات سندات الخزانة الأمريكية في الأسابيع القليلة الماضية احتمالا قاتما للمستثمرين في سندات الأسواق الناشئة ألا وهو استمرار زيادة عائدات السندات الامريكية وهو ما قد يؤدي لتهاوي قيمة حيازاتهم من السندات لكن مقارنة مع أماكن اخرى كثيرة في العالم فإن الخليج يبدو في وضع جيد يسمح له بتجاوز العاصفة.

ونظرا لوجود قاعدة كبيرة من المستثمرين المحليين من المؤسسات المالية الغنية بالسيولة فإن المنطقة قد تستوعب سريعا أي تخارج غير منظم من المستثمرين الأجانب من سنداتها.

وتوفر مستويات العائد المرتفعة نسبيا خاصة بالنسبة للسندات ذات التصنيف الأقل بعض الحماية لمجلس التعاون الخليجي المؤلف من ست دول.

وقال محيي الدين قرنفل مدير الاستثمار للصكوك (السندات الإسلامية) العالمية وأسواق الدخل الثابت الإقليمية لدى فرانكلين تمبلتون انفستمنتس ”أسواق الديون الخليجية ستواصل النمو وتستحوذ بشكل متزايد على حصة أكبر في الأسواق الناشئة العالمية والمحافظ الإقليمية بغض النظر عن دورة أسعار الفائدة الأمريكية.“

وسجل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مستوى مرتفعا عند 1.9 بالمئة في يناير كانون الثاني بزيادة نحو 30 نقطة أساس عن مستوياته مطلع ديسمبر كانون الأول. وهبط العائد لمستوى قياسي عند 1.39 بالمئة في أواخر يوليو تموز.

وترى معظم البنوك ومؤسسات الاستثمار أنه من المرجح أن يبلغ العائد 2.25-2.50 بالمئة بنهاية العام الحالي تبعا للنمو الاقتصادي الأمريكي. وليس مستبعدا ارتفاع العائد بوتيرة أسرع.

وأقبل المستثمرون بقوة على شراء السندات الخليجية العام الماضي وبلغ اجمالي اصدارات الصكوك من المنطقة أكثر من 40 مليار دولار ارتفاعا من أقل من 30 مليارا في عام 2011. ولذلك فإن ارتفاع عائدات السندات الأمريكية قد يعرض المستثمرين من الناحية النظرية لخسائر كبيرة.

وبدأت أطول السندات الخليجية أجلا وأعلاها تصنيفا التأثر بحركة السندات الأمريكية. وعلى سبيل المثال بلغ العائد 4.06 بالمئة اليوم الخميس على سندات قطرية بمليار دولار وفائدة 6.4 بالمئة تستحق في عام 2040 بزيادة ثماني نقاط أساس حتى الآن هذا العام ومسجلا اعلى مستوياته منذ منتصف أكتوبر تشرين الأول.

لكن العائدات على السندات الخليجية الأقل تصنيفا واصلت الهبوط إلى مستويات منخفضة قياسية. فبلغ العائد على سندات بقيمة 1.8 مليار دولار بفائدة 6.85 في المئة تستحق في عام 2037 أصدرتها موانئ دبي العالمية 5.40 في المئة منخفضة 18 نقطة أساس عن نهاية 2012.

وتصنف موانئ دبي العالمية عند -‭‭‭BBB‬‬‬ وهو المستوى التالي مباشرة فوق درجة المخاطر المرتفعة.

ويكمن السبب وراء هذا الاختلاف في أن عوائد السندات الخليجية ذات التصنيف الأقل لا تزال أعلى كثيرا من عائدات سندات الخزانة الأمريكية وتبدو جذابة ولن تعاود الصعود بالضرورة بشكل حاد إذا شهدت العائدات في الولايات المتحدة مزيدا من الارتفاع.

وقال جورج الحيدري الرئيس المشارك للأسواق العالمية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لدى إتش.إس.بي.سي أكبر منظم لإصدارات السندات والصكوك في الشرق الأوسط العام الماضي إنه رغم القيود في الآونة الأخيرة فإن سندات وصكوك دول مجلس التعاون الخليجي لا تزال تمنح قيمة مقارنة مع أسواق صاعدة أخرى.

فعلى سبيل فإن تركيا التي تصنفها فيتش عند -‭‭‭BBB‬‬‬ سعرت أول إصدار لها لصكوك بقيمة 1.5 مليار دولار لأجل خمس سنوات العام الماضي عند 2.803 في المئة. وبلغ عائد الصكوك اليوم 2.49 في المئة وهو ما يقل نحو ثلاث نقاط مئوية من العائد على سندات موانئ دبي العالمية التي تحمل التصنيف نفسه.

ويتم تسعير سندات اندونيسيا والفلبين على مستوى أقل من السندات الخليجية ذات التصنيف المرتفع مما يمنح المصدرين الخليجيين مجالا أوسع في حال حدوث زيادة كبيرة في عائدات السندات الأمريكية.

وقال دوج بيتكون رئيس صناديق الدخل الثابت والمحافظ لدى بنك رسملة الاستثماري في دبي ”سيظل العائد وليس الفارق مثار اهتمام غالبية المستثمرين في أدوات الدخل الثابت في المنطقة.“

وهناك عامل آخر داعم للسندات الخليجية يتمثل في القاعدة الواسعة من المستثمرين الأغنياء الذين تقدموا بعروض لما يزيد عن 50 في المئة من السندات التي تم إصدارها في المنطقة.

إعداد محمود عبد الجواد للنشرة العربية - تحرير محمد عبد العال - هاتف 0020225783292

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below