April 10, 2019 / 6:06 PM / in 8 months

مقدمة 1-مصادر: مكاسب محدودة لسندات أرامكو تشير إلى تضخيم المستثمرين للطلب

من ديفيد باربوشيا وكلارا دينينا وتوم أرنولد

دبي/لندن 10 أبريل نيسان (رويترز) - قالت ثلاثة مصادر مصرفية واستثمارية إن باكورة سندات أرامكو الدولية البالغة قيمتها 12 مليار دولار سجلت مكاسب محدودة على أفضل تقدير اليوم الأربعاء، في أول أيام تداولها بعدما جذبت طلبات اكتتاب بحوالي 100 مليار دولار، مما يشير إلى أن جزءا من هذا الطلب القياسي كان تضخيما من المستثمرين.

واختارت أرامكو إصدار سندات بقيمة 12 مليار دولار فقط، إذ انصب تركيزها على الحصول على تسعير موات يشكل معيارا لأنشطتها التمويلية في المستقبل.

ومع ترك طلب بنحو 90 مليار دولار دون تلبيته، توقع بعض المتعاملين ومديري الصناديق ارتفاع قيمة السندات اليوم الأربعاء، غير أن أداءها كان فاترا.

وقال مدير صناديق في لندن درس الصفقة لكنه قرر عدم الاستثمار فيها ”جرى تضخيم السعر بعض الشيء في ظل ما صاحب هذا الإصدار من حماس كبير ونبرة ثقة شديدة بالنفس، وأتصور أن بعض المشترين ربما أقبلوا على بيعها في السوق اليوم“.

وقال متعامل ومصرفي كبير إن المستثمرين زادوا طلباتهم لتعزيز فرصهم في الحصول على جزء من الإصدار بعدما أدركوا أن الصفقة ستجتذب طلبات اكتتاب تتجاوز المعروض.

وزادت قيمة شريحة سندات أرامكو الأطول أجلا، البالغ قيمتها ثلاثة مليارات دولار والمستحقة في 2049، في السوق الثانوية لترتفع أكثر من سنت للدولار.

لكن بعض السندات الأقصر أجلا سجلت استقرارا بل وانخفاضا عن مستوى تسعيرها أمس الثلاثاء، ونزلت عن مستوى تداولها في السوق الرمادية قبل البيع.

وذكر المتعامل أن سندات الشريحة الأقصر أجلا، البالغة قيمتها مليار دولار والمستحقة في 2022، جرى تداولها دون السعر الذي بيعت به أمس الثلاثاء.

وقدر المتعامل، الذي طلب عدم ذكر اسمه، أنه جرى تضخيم الطلب على سندات أرامكو بنسبة 20-30 بالمئة بسبب توقعات تجاوز طلبات الاكتتاب للمعروض.

وقال مدير صناديق شارك في الصفقة ”نرى حقيقة مقدار ما تم تضخيمه (من الطلب)“.

* سعر مرتفع لكنه عادل؟

لا يزال إصدار أرامكو ينظر إليه على نطاق واسع على أنه إصدار ناجح.

وقال أنجاد راجبال رئيس قسم الدخل الثابت لدى الإمارت دبي الوطني لإدارة الأصول ”لقد فاق (الطلب) المستويات المرتفعة السابقة لمقترضي الأسواق الناشئة“.

وأظهرت بيانات تريدويب أن السندات السعودية المقومة بالدولار استحقاق 2046 و2047 تراجعت نحو سنت، مسجلة أكبر خسارة يومية منذ أوائل مارس آذار، وهو ما يشير إلى أن بعض المستثمرين حولوا انكشافهم من الدين السيادي إلى أرامكو.

والموارد المالية الهائلة التي تتمتع بها أرامكو أتاحت للشركة استهداف مجموعة من مستثمري الأسواق الناشئة ومشتري الأدوات الحاصلة على تصنيفات عالية.

بدأت الشركة تسويق السندات بعوائد قريبة جدا من تلك التي تعرضها الحكومة السعودية المالكة للشركة، لكنها عرضت في نهاية المطاف نحو 20 نقطة أساس أو أقل. ويتوقع بعض المستثمرين أن ترتفع العوائد تدريجيا لتضاهي العائد السيادي.

وقال سيرجي ديرجاتشيف رئيس ديون شركات الأسواق الناشئة لدى يونيون انفستمنت ”سعرت أرامكو (السندات) بأسعار أعلى نسبيا من السعودية لكنها جذابة جدا مقارنة مع شركات النفط الكبرى الأخرى في الأسواق المتقدمة، واحتمالات تقلص الهامش 15-20 نقطة أساس ضئيلة للغاية عند هذه المستويات.

وأضاف قائلا ”التسعير كان عادلا“.

وتولت بنوك جيه.بي مورجان ومورجان ستانلي واتش.اس.بي.سي وسيتي وجولدمان ساكس والبنك الأهلي التجاري إدارة الدفاتر في إصدار السندات.

وأظهرت وثيقة أصدرها أحد البنوك المرتبة للصفقة أن مجموعة تتألف من 11 بنكا آخر من بينها بنك الصين ودويتشه بنك وبنك الخليج الدولي شاركت في الصفقة كمديرين مشتركين.

وقالت المصادر إن من المستبعد أن تتجاوز رسوم البنوك في إصدار السندات نحو نقطة أساس لكل مدير من مديري الدفاتر. ويعني ذلك ما يزيد قليلا على مليون دولار لكل بنك.

وقال لام نجويان من فريمان للاستشارات ”لا بد وأن تكون الرسوم عند أقل مستوى ممكن في مثل هذا الإصدار العملاق ومع هذا المُصدر الشهير“.

وأضاف قائلا ”أقدر الرسوم عند نحو 0.03-0.06 بالمئة“.

وذكرت المصادر أن الفائدة الأساسية التي تعود على البنوك من الاضطلاع بدور في الصفقة هي تعزيز علاقاتها مع أرامكو قبل أي صفقات في المستقبل.

ومن المتوقع أن يدر الطرح العام الأولي لأرامكو، المزمع إجراؤه في 2021، مئة مليار دولار وأن يعزز صندوق الاستثمارات العامة، الأداة الرئيسية في خطة ولي العهد الأمير محمد بن سلمان لتنويع الاقتصاد وتقليص اعتماده على النفط.

إعداد عبد المنعم درار للنشرة العربية - تحرير وجدي الألفي

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below